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银河证券:悲观情绪短期难以扭转 调整指向前期低点

发布时间:2019-10-09 17:12:29 编辑:笔名

银河证券:悲观情绪短期难以扭转 调整指向前期低点 201 -06-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、市场回顾周一两市双双跳空低开,受不利因素持续打压,大盘再次快速大幅下挫,呈单边下跌之势。沪指重挫5. %击穿2000点,直逼前期1949点的低点,自去年12月5日以来再回“1”时代。创近四年来最大单日跌幅。深成指重挫近6.7 %,两市以近全日最低点收盘。合计成交1796亿元,较上一交易日放大明显。上涨个股仅有71家。板块方面,所有板块全军覆没。证券、煤炭开采、有色、环保工程、金属非金属、电子制造、水务、渔业、种植业、房地产、综合等跌幅居前。

跌幅超过7%。

二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点:

1、央行认为流动性总体合理近期政策难松动。“当前,我国银行体系流动性总体处于合理水平。”这是昨日人民银行公布的《关于商业银行流动性管理事宜的函》中的表述。这也成为人民银行对近期银行间流动性紧张问题的首次正式回应。业内人士分析称,这一表述意味着,尽管货币市场大幅波动,但央行货币政策近期内难有松动。人民银行还称,商业银行要密切关注市场流动性形势,加强对流动性影响因素的分析和预测,做好半年末关键时点的流动性安排。

人民银行办公厅的函文显示了央行对于流动性管理的强硬态度,在这份公开函中,央行再次强调“当前,我国银行体系流动性总体处于合理水平”,并要求各金融机构“继续强化流动性管理,促进货币环境稳定”。如果说上周坚持发行央票仅仅是央行的“暗示”,那么这封函文则可能明确表示央行近期不会出手,由此,也彻底断了市场对大规模逆回购甚至降低存款准备金率的预期。市场分析人士认为,央行首度公开表态,否认“钱荒”,表明央行不会放水,货币环境仍将继续偏紧,倒逼银行调整资产结构,控制期限错配风险。

2、出现浮亏遭遇巨额赎回货基罕见负偏离。由钱荒引发的货币基金巨额赎回仍在持续。对货币基金而言,集中性的、超预期的大规模赎回,使得货基不得不被动卖券以应对赎回。而在当前现券收益率曲线受流动性冲击不断走高时,货基此举无异于兑现浮亏,加大了货币基金偏离度。据悉,个别货币基金已经出现负偏离,基金担忧,如果流动性持续得不到改善,银行间的违约风险可能传导到货币基金,发生更大的流动性风险。

“货币基金的大额赎回还没有停止。”一家大型基金公司人士透露,仅上周后半段赎回量就已经达到了几十亿元。他担忧的是,如果资金持续紧张,一些小公司的货币基金难以避免会出现爆仓。大体量资金有动力将资金从货币基金中赎回,转而直接投向拆借和回购市场,以获取更高的收益率。整个现象来看,就是“钱荒”,导致市场上利率飙升、收益率上升、局部的违约。

、美股大幅走低,纽约油价上涨,金价重挫。24日,受中美双重利空夹击,道琼斯指数跌0.94%;标普500指数跌1.21%;纳斯达克指数跌1.09%;欧洲方面,英国FTSE指数跌1.42%;德国DAX指数跌1.24%;法国CAC40指数跌1.71%;由于担忧原油供应出现中断,纽约油价24日上涨,8月交货的轻质原油期货价格上涨1.49美元,收于每桶95.18美元;中国信贷紧张的局面引发股市大跌,经济增长前景的黯淡使得投资者担忧情绪加剧,纽约商品交易所8月主力黄金合约周一跌14.90美元,收于每盎司1277.10美元,跌幅是1.2%。

三、市场研判从周一的盘面看,股指低开低走,呈单边暴跌之势。金融领域的“去杠杆”预期不断发酵,流动性收紧所引发对市场系统性风险的担忧,成为市场下跌重要原因。投资者恐慌情绪严重,成交量放大明显。由于政策层面没有过多的期待,目前A股只能通过下跌来释放风险。

央行认为流动性总体合理,近期政策难松动。这一表述意味着,尽管货币市场大幅波动,但央行货币政策近期内难有松动;货基罕见负偏离,由钱荒引发的货币基金巨额赎回仍在持续。银行间的违约风险可能传导到货币基金,发生更大的流动性风险;受中美双重利空夹击,美股大幅走低。短期上消息面上改善不大。

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